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爱游戏,信义玻璃获中银国际首次覆盖 产能持续走强毛利有望更上一个台阶
更新时间:2024-06-15
信义博璃(00868.HK)是全球最年夜博璃制造商之一。中银国际认为,在将来信义博璃将会继续加年夜产能,增添市场份额。2017年年底,信义的浮法博璃日产能将达1.7万吨;在2018年中,其日产能将会到达1.9万吨。  浮法博璃出货价从2016年三季度最先延续走高。从今朝的环境看来,因为需求端成长杰出,需求兴旺,浮法博璃在2017年出货价也将保持高位。别的,斟酌到博璃原材料价钱从本年年初高位延续下跌,信义博璃的毛利无望更上一台阶。  基在以上来由,中银国际初次笼盖信义博璃并给出“买入”评级,给出9.8倍PE(现PE为9.18),方针价为8.88港元(参考现价7.6港元)。  “买入”评级首要基在以下来由:  1、产能上升  信义博璃在中国浮法博璃的市占率为11%,稳占龙头地位。别的,低辐射博璃市占率为20%,排名第二。车用博璃的市占率为25%,市占率全球排名第一。马来西亚工场在年头最先投产,今朝已满产运营。2018年中之前,马来西亚工场两条新的出产线将会投产。如上文说的,在2018年中,信义博璃浮法博璃日产能将会到达1.9万吨。所以,我们有来由认为:16-18年,信义的浮法博璃的发卖量年平均增加达6.6%,而信义其他两个首要产物:汽车博璃和低辐射博璃也能丰年均4%的增加。  2、产物价钱走强,原材料价钱下跌  浮法博璃需求兴旺,所以能够估计,本年售价将会继续保持高位。2017年前5月浮法博璃的均价为每吨1450元人平易近币,与16年均价比拟上涨了13%,与16年四时度比拟上涨了1%。研究员预期虽然原材料,例如苏打粉等价钱在第一季度到达高位颠峰,但比来价钱有所回调。据测算,信义博璃2017年毛利率将与客岁同比增加0.8%达37.7%。  基在以上来由,中银国际给出“买入”评级,方针价为8.88港元,从(i)非太阳能(000591)营业的10倍方针PE,(ii)太阳能营业的方针PE为9.8倍,与公司过往程度相当,并将其港股/A股/全球上市公司中的同业比拟,P����ϷappE折让13%/43%/45%。预期信义博璃的净利润率为25%,股息率为5.6%。
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